How to lose 2 billion dollars in one day?

在雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒閉剛滿三週年之際，又有一則金融業醜聞會讓投資人心寒，在九月十五日，瑞銀(UBS)公開對外承認，投資銀行部門某交易員私下進行的一樁未授權交易，可能會使瑞銀出現二十億美元的虧損，這個損失會讓該行第三季財報出現虧損的狀況。在消息傳出之後，瑞銀股價應聲下跌，一度跌到9.88瑞士法郎，跌幅高達9.6%，而瑞銀今年以來的股價累計跌幅已達百分之三十五。瑞銀在對外聲明中表示，銀行內客戶的帳戶未受到影響，但由於目前整件事仍處於調查的階段，所以對第三季業績的影響還不能夠確定。

一位交易員會造成高達二十億美元的損失，讓整個市場震驚不已。其實世上每家銀行都有授權體系，但管理上漏洞仍然難以避免，設定交易額度的限制很容易，但監控管理這些額度限制卻是另一回事。在 投資銀行交易系統當中，透過單邊概念的方式就可以使實際交易額度超過系統限額。假設系統限額是六百萬美元，交易員自己在做了五百萬美元的交易之後，理論上 還剩一百萬美元的額度，但若同時做一筆兩百萬美元的反向交易來對沖對沖的話，那麼實際淨額就增加到三百萬美元，這時交易員就“創造”了原本不應存在額度。對於交易員而言，更進一步方法是偽造反向交易，這樣在實際上，單邊交易的額度就可以無限擴大。

還有另一種情況則是有些系統設定上存在一些漏洞，因為從理論上來說，不同的產品有不同的對沖係數，交易員做反向交易時也應該是用同類產品，但當系統設定不 佳時，可能會認可非同類產品的反向交易，這也會使得交易員的單邊交易限額擴大，所以瑞銀交易員這單交易很可能是偷偷摸摸做的。所謂的未授權交易，很可能在 交易發生之後一段時間後都沒人發現，關鍵是要看公司的內控體系好不好，而這方面的措施，每個公司又不一樣，所以發生未授權交易的頻率也完全不同。一般來 說，這筆交易造成的虧損，員工是無法賠償的，公司只能先認列這筆虧損，然後再起訴這名交易員。不過，在未授權交易造成虧損的歷史上，與英國霸菱銀行(Baring Bank )相比，瑞銀還算是很幸運的。

西元1995年，由於交易員Nick Leeson私下進行的衍生性金融商品超額交易，搞得霸菱銀行倒閉。他從西元1994年的年底開始，在未經批准的情況下，偷偷進行套匯交易，並期望利用不 同地區，交易市場的差價來獲利。然而，日經225指數(NIKKEI 225 INDEX)的走向卻與其他的判斷相反，最後造成十四億美元的重大虧損，而當時整個霸菱銀行的資本和儲備金總共只有八點六億美元。

不過，雖然不至於會倒閉，但對於瑞銀來說，才隔兩年就再爆發醜聞，實在難讓投資者安心。西元2006年一月至西元2007年十二月之間，四名瑞銀員工在未 經授權的狀況下，私自動用超過三十九個客戶的帳戶，進行包括外匯、以及貴金屬交易在內的多項交易，每天至少來回操作五十次的未授權交易。在西元2009年 時，瑞銀因此被英國金融監理署重罰八百萬英鎊，創下英國金融史上第三高的罰款紀錄。

轉貼http://blog.cnyes.com/My/uzumi/Article491551